北京时间 2018 年 9 月 12 日，标准共识发布针对区块链项目「ICX」（Token 符号：ICX）的一般投资风险评级报告。以下为报告的主要内容。

Overview 概述

报告将 ICX 风险等级定义为「C」，该项目投资风险较高，投资者应该密切跟进观察和监督项目进展。

依据「标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）」 获得「C」评级的主要原因是：项目已达成多个合作，有利于构建丰富的生态系统；应用落地仍然依靠项目方主动运营，目前局限于韩国市场而较难突破；技术上面临同质项目的激烈竞争，而相对竞争优势并不明显。

基于标准共识分析师团队调查和研究，项目主要风险和优势如下：

项目主要风险

风险点1
应用落地仍然依靠项目方主动运营，目前局限于韩国市场而较难突破。

根据项目的规划和目前的落地情况， 接入到 ICX 生态的组织绝大部分都是韩国企业、机构。这些合作伙伴的获取主要还是靠项目方的运营能力，因此未来如何突破这一局限将是项目能否更大规模化所面临的重要问题。

风险点2
技术上面临同质项目的激烈竞争，而 ICX 相对竞争优势并不明显。

从技术角度看，ICX 是一个跨链项目，因此要面对 AION 、WanChain 等同类项目的竞争。

根据标准共识之前的分析，AION 和 WanChain 在跨链技术上的原创性和创新性也较突出。而类似 Cosmos 这样的跨链技术已相对成熟。再加上这一领域不断出现的新项目，ICX 面临着激烈竞争。

ICX 的主链基于 Loopchain 、使用 LFT 共识机制，这种对拜占庭容错算法修改的安全性还需进一步观测。

风险点3
白皮书所公布的 Token 发行情况与实际情况不符，多数用户存疑但官方未有详细解释。

根据区块浏览器显示，其 Token 总量为 800,460,000 ICX，与初次发行数量差别较大，且 Token 初次发行距现在为止不足两年，按照 Token 最高的增发比例无法与目前的 Token 总量进行匹配。就此问题标准共识联系了项目官方，但官方并没有回复，且之前有较多的用户也反映此问题，但目前官方并未做出任何回应。

项目主要优势

优势 1
项目已达成多个合作，以推动不同行业应用区块链技术，有利于构建丰富的生态系统。

ICX 希望用区块链网络连接真实世界的不同「社区」，包括：政府部门、金融机构、保险公司、医院，大学等等，构建一个「超链接」的分布式生态。

比如保险公司的个人信用、安全公司的个人 ID信息、医院的医疗数据库等等都可以在 ICX 网络中交互，同时也可实现 Token 交易。行业之间组成的小共同体同样可以使用 ICX 的共识协议进行社区内的自治。

这样的设想创新性高，如果顺利推进，可鉴证区块链技术如何改变传统的治理结构、如何影响真实世界中不同组织形成新的连接网络。项目同时在不间断地达成更多合作，使更多应用场景落地，推进这一生态的继续发展。目前已经达成的不同行业的合作包括：Line、三星、Kyobo 保险、韩国海关、德勤、高丽大学等等。

Rationale 依据

产品和技术模块

市场及产品分析

ICX 项目从 2017 年第三季度开始，项目希望通过其设计的协议，将应用于具体场景的多个区块链连接到 ICX 自有的主链中心 Nexus，成为「区块链的区块链」。

ICX 的生态系统与一个「联邦国家」很类似：Republic 是生态中所有区块链的联邦，Nexus 是议会，而不同的区块链类似一个独立的小共同体；小共同体通过多个 「代表」（C-Rep）组成的 「代表团」（ Portal ）与 Nexus 连接，形成一个更大的共同体。不同区块链间的 Token 交易和各类事务的决策都要必须代表团 Portal 的同意。

基于这一设计框架， ICX 生态中主要的角色如下：

Nexus

Nexus 聚合了多条区块链的的轻客户端。 每条区块链通过 Portal 连接到 Nexus，成为 Nexus区块链网络中的节点。Nexus 主链以 Loopchain 为基础，共识基于 LFT 共识算法，这也是 Loopchain 的独特算法。 每个 Portal 由代表小共同体的 C-Rep 组成，通过投票决策事务。

Portal

作为连接独立的区块链与 Nexus 的组件，Portals 基于 BTP 协议（详细解释在后）与 Nexus 连接。 根据每条区块链的不同，Portals 可以由单个节点或多个节点组合而成，也可以根据不同的共识协议来组织。Nexus 中的节点根据 Loopchain 的「群组」功能管理。

BTP (Blockchain Transmission Protocol)

BTP 是不同区块链连接到 Nexus 遵循的协议。发送数据的区块链通过 Nexus 中的 Notary Channels 发给目的区块链。Notary Channels 基于 Loopchain 的「群组」功能实现。 它可以通过连接到 Nexus 的区块链轻客户端确认各区块链交易。

除了构成网络以上的主要部分和协议，ICX 的产品还包括分布式交易平台 DEX 和支持 DApp 的 Nexus Public Channel 。

标准共识分析

虽然区块链网络本身打破了国家的边界、是全球性的理念，但是从行业角度来说，不同国家的区块链行业发展很不均衡。

首先，导致区块链行业的不均衡发展的主要因素是不同国家地区的发展策略和推动力度，取决于是否将区块链技术在 FinTech 中置于重要位置。相较而言，瑞士和美国、英国等都是这方面的领先国家。

其次，这与不同国家本身的经济发达程度高度相关。大型企业是推动不同行业应用区块链技术的主体。因此 Amazon、 Microsoft 和 IBM 这样的大型企业必然是推动当地区块链产业的主要力量。

从这两方面来说，ICX 项目都有着相当优势：

1. 项目得到韩国政府支持；

   韩国已宣布批准 5 万亿韩元( 约 44 亿美元)的预算用于八个关键领域的「创新增长项目」，特别关注的领域包括区块链。

   具体到项目本身，根据其披露的合作伙伴包括韩国信息社会机构 Korea National Information Society Agency (NIA) 和韩国国家选举委员会 Korea National Election Commission (NEC) 以及一些其它合作项目：

   
   

   项目列举的其它在教育、医疗领域的应用，也都涉及与政府的合作。作为韩国区块链的明星项目，所在国家对区块链技术的重视和推动对项目是利好信息。

2. 项目已达成多个合作，推动不同行业应用区块链技术，有利于构建丰富的生态系统。

   ICX 希望用区块链网络连接真实世界的不同「社区」，包括：政府部门、金融机构、保险公司、医院，大学等等，构建一个「超链接」的分布式生态。

   比如保险公司的个人信用、安全公司的个人 ID信息、医院的医疗数据库等等都可以在 ICX 网络中交互，同时也可实现 Token 交易。行业之间组成的小共同体同样可以使用 ICX 的共识协议进行社区内的自治。

   这样的设想创新性高，如果顺利推进，可鉴证区块链技术如何改变社会治理结构、如何影响真实世界中不同组织形成新的连接网络。项目也在不间断地达成更多合作，落地更多应用场景，推进这一生态的继续发展。目前已经达成的不同行业的合作包括： Line、三星、Kyobo保险、韩国海关、德勤、高丽大学等等。

   

尽管项目有着以上利好和创新性，但仍面临以下风险：

1. 合作伙伴仍然依靠项目方主动运营，局限于韩国市场而较难突破。

   根据项目的规划和目前的落地情况， 接入到 ICX 生态的组织绝大部分都是韩国企业、机构。这些合作伙伴的获取主要还是靠项目方的运营能力，因此未来如何突破这一局限将是项目方能否更大规模化所面临的重要问题。

2. 技术上面临同质项目竞争。

   从技术角度看，ICX 是一个跨链项目。其仍然面对 AION 、WanChain 等同类项目的竞争。

   根据标准共识之前的分析， AION 和 WanChain 在跨链技术上的原创性和创新性也较为突出。再加上这一领域不断出现的新项目，ICX 面临着激烈竞争。

3. 达成项目设计目标需要高性能的主网。

   如果 ICX 要实现真实世界的超级链接，这将产生巨大的数据量和交易需求，对主网的性能有很高的要求。而项目主链基于 Loopchain ，并未做重大改进且开发热度较低，性能上能否达到目标所需要的高性能，还存在较大不确定性。

技术分析

技术介绍

ICX 技术上主要解决的是网络中不同节点的连接问题。

根据 ICX 的网络结构，需要实现以下几种的连接方式：

• Community（社区） 内的节点间连接：依据不同区块链的共识机制连接；
• C-Rep 和 Community 间的连接：由社区代表投票选出代表；
• Community 和 Nexus 间的连接；
• 不同 Community 间的连接。

其中 Nexus 是不同社区之间的沟通渠道，同时还运行着 Loop 容错共识算法。Community 和 Nexus 间的连接依据 BTP (Blockchain Transmission Protocol) 协议连接。示意如图：

目标区块链的数据通过 Portal 传递给 Nexus中的 Notary Channel，根据 LFT 的共识算法， 如果三分之二或更多的节点确认，那么这次交易得到确认并写入 Notary Channel 。

BTP 协议包括 NotaryRequest(Tx) （确认交易）和 Notary(Tx) （传输目标区块链的数据到 Nexus），交易确认流程如图：

ICX 的核心 Nexus 基于 Loopchain，这是一个始于 2015 年的区块链项目。

1. 共识算法：采用基于 BFT（拜占庭容错）的 LFT（环形容错）。通过将多个相互信任的节点放到一个群组之中，可以加快共识速度，也可以为每个这样的群组/节点自由设定票数，从而建立起不同的共识系统。
2. 多通道：即为一个独立区块链网络中的每个任务，建立一个被称为「通道」的虚拟网，再为每个通道中执行交易请求、协议和智能合约。因为只有与该任务有关的节点才会参加通道，所以可以确保交易的完整性和共识的达成。
3. 模块化架构：可以根据需要添加或者删除模块。
4. SCORE（基于可靠环境的智能合约）：Loopchain 所支持的一种智能合约，直接运行在节点操作环境中，而不需要任何虚拟机（VM），从而提供了高性能的智能合约支持功能。它可以独立于区块链进程，便于开发不同的任务。
5. 分层系统：在参与区块链网络时，交易通过基于 PKI 的身份验证进行核实。还允许特定节点可以对交易细节进行审核。

功能评测

ICX 主网于 2018 年 1 月 24 日发布，到目前运行正常。ICX 推出了自己的钱包，支持 ICX（和其他一些加密货币）。它可以作为 Chrome 扩展程序下载使用。

ICX 钱包的 Chrome 插件最后更新日期为 2018 年 8 月 14 日：

安装完毕后，运行程序，选择创建 ICX 钱包：

注册登录之后，进入主界面：

该钱包可以完成基本的转账和账户功能。

在浏览器 https://tracker.icon.foundation/ ，可以看到目前主网运行情况：

查看其中每个区块情况：

以及每笔交易情况：

从 ADDRESS 栏可以看到目前主要持仓地址：

官网上列出了目前项目的 DApp，共有 6 个。经过标准共识分别像 6 个 DApp 项目求证，目前已有 5 个项目方给出回复，其项目确实是基于项目的主网进行运行。

GitHub 代码质量评测

项目中区块链的核心代码用 Python 编写。其构成图如下：

每个 Peer 会发起交易，请求验证，并且会搜集最新的、经过验证的区块信息，保存在区块链中。Peer（leader）负责定时搜集网络中的交易信息，生成区块，并要求其他的 Peer 进行验证；多个 Peer 会验证这些区块并保存。Radio Station 负责在添加/删除/重启某个 Peer时，通知其他 Peer，以确保 Peer 之间的通信可以正常进行。Loopchain proxy 负责对外提供 Restful API 接口。Log collector 负责搜集每个 Peer 的运行日志信息。这样构成了整个 Loopchain 的架构。

不过其代码最后更新日期为 2 月 20 日，已经将近 7 个月。

不过，其前端部分更新很频繁，即交易所和手机客户端部分，均在最近几天内都有更新。

锁仓代码检查

在代码中可以找到关于锁仓的部分，如下所示，不过没有注明锁仓比例：

标准共识分析

ICX 通过采用 LFT 和模块化的 Loopchain，支持多种区块链，连接不同组织、机构。从应用上来看，已经在多个韩国企业中有了应用案例。不过从开源代码上看，后端代码最近半年都没有更新，即核心的网络和交易部分没有变化。项目团队主要将精力集中于前端对于不同客户端的支持上。

Token 生态系统

Token 分布

项目 Token 符号为 ICX，发行总量为 375,000,000，共募集 15,000 个 ETH，每个 ICX 的价格为 0.0004 个 ETH，具体分配如下：

资金主要用途如下：

但是目前根据区块浏览器显示，其 Token 总量为 800,460,000 ICX，与初次发行数量差别较大，且 Token 初次发行据现在为止不足两年，按照 Token 最高的增发比例无法与目前的 Token 总量进行匹配。就此问题标准共识联系了项目官方，但官方并没有回复，且有较多的用户也反映此问题，但目前官方并未做出任何回应。

增发机制

ICX 每年增发的比例将由 ICX 网络活跃度的增长率来确定，同时要经过 C-rep 共识的确认。如果有三分之二的 C-rep 反对目前的增长率，则可以在 的幅度内进行调整。但 ICX 的增发比例有上限和下限：

Token 主要用途

• 交易费用：每笔交易设置 0.01 ICX 的交易费用，可以用 ICX 支付，也用其他 Token 经过 DEX 转换为 ICX 进行支付；
• 激励：此部分奖励将会分配给每一个账户，但休眠账户（即没有进行过交易或是维持一个固定的状态很长时间的账户）除外。交易产生的交易费用将作为激励奖励给参与交易的人，每 1,296,000 个区块将分配一次；而增发的 ICX 将作为激励奖励给全节点和轻钱包使用者，但是具体的奖励情况将由 I_score 的分数来决定。
• 投票：在参与者中只有 C-rep 具有投票的权力，所有参与者都可以把 I_score 投给他们所支持的 C-rep，而 I_score 的取决于 ICX 交易量、DEX 交易量等多个因素，由以下公式确定：

共识机制

项目采用 LFT 共识机制。LFT 是一种专有的高性能一致性算法，支持拜占庭容错( BFT) 为拜占庭将军问题的实用解决方案的演变，更是目前 ICX 所使用的共识机制。屏除中间者，让参与者相互直接地传递消息，达成共识。

在传统的 BFT 中，共识包含预备、准备和提交三个步骤，LFT 将其简化为二，仅挑选有限数量的节点生成新区块，其他节点只能参与投票过程。

LFT 使用一种称为旋转spinning的技术，选择主节点。当网络启动时，验证节点将所需的交易传至已经确定的节点读取器。主节点使用收集的交易生成新区块并与签名一起发送到所有验证节点。

当每个验证节点收到区块时，将会进行如下验证：

• 目前的审查者已生成一个区块；
• 区块高度和先前区块的哈希值是否正确；
• 区块中的数据是否正确；

若上述三点无误，他将生成投票数据并普及至网路中。

标准共识分析

项目在白皮书中公布了 Token 的分配和用途，披露信息比较完整。同时设定了 Token 每年的增发机制，其增发机制通过算法由社区成员共同决定，并限制了增发比例的上下限，增发机制比较合理，但是根据项目区块浏览器显示，目前 Token 总量与按照最高增发比例的总量差异较大，多数用户对此问题感到疑惑，但是官方并未给出说明；Token 主要用于三个方面，其中对于社区的激励和投票机制将通过不同的算法来实现，此部分算法结合了社区发展的实际情况与需求；共识机制采用 LFT，是对 BFT 的改进，通过将多个相互信任的节点放到一个群组之中，可以加快共识速度。可以为每个这样的群组/节点自由设定票数，从而建立起不同的共识系统。但安全性还需进一步观测。

社群基础

用户社区

ICX 的社区成员主要集中在 Twitter，官方信息通常在多个社交网站中更新，更新频率较高，且更新内容质量比较高。社区用户在 Twitter 和 Facebook 上互动较多，但是并没有开设 Telegram 群组，因此用户无法直接与项目官方直接互动。

Google 趋势

根据 Google 趋势，目前热度较高的地区为新加坡，其他地区依次为中国、菲律宾、香港、马来西亚。目前综合来看，亚洲搜索热度最高。

下图为 Google 趋势截图：

开发者社群

官方的 GitHub 主页有 19 个库，其核心代码库中有 9 个 Watch、12 个 Star、0 个 Fork、1,211 个 Commits、2 个 Branches、1 个 Releases、8 个 Contributors。

下图为 ICX 官方的 Github 主页：

标准共识分析

代码提交不活跃，提交次数较少，更新频率较低，在 9 月 5 日 ICX 在 CryptoMiso 3 个月指数代码提交次数中排名第 389，一共 1 个 Commits。根据标准共识小程序「SNC 代码更新排名」显示，近 90 天代码提交总行数为 6，可执行代码行数为 3，排名 150。

开发者社群关注度一般，Watch、 Star 和 Fork 数量一般。

主力开发者数量较少，提交 Commits 数量超过 50 的有 5 位。

团队分析

根据官方的最新公告，团队的任职信息如下：

标准共识分析

项目在官网公布了其基金会理事会成员以及项目的多个顾问，并有详细的介绍。但是这些成员目前都有各自正式的工作，并不是 ICX 项目的主要组成成员。而官方也并未公布项目的 CEO、CTO 等重要职位的负责人，也未公布团队的技术成员，因此无法判定团队的技术实力。

治理结构

基金会

ICX 基金会成立于 2017 年 8 月，负责监督 ICX 项目的核心活动，包括促进和发展 ICX 协议。

标准共识分析

ICX 的基金会主要促进项目的发展，并不参与项目的治理环节。项目主要通过 Republic 进行链上治理。即每条区块链选出 C-Rep ，由 C-Rep 作为社区成员的代表组成 Republic、做出独立决策。

项目履约情况

根据白皮书披露，项目的路线图如下所示：

标准共识分析

官方在其 Medium 中披露了项目在 2018 年的路线图。整体来说，路线图公布内容不详细，只有产品，缺少技术细节，规划内容质量不高；其次 2018 年前两部分的规划内容目前都出现了延期完成的情况，履约情况较差。

项目信息披露义务

1. 官方在官网公布了其白皮书、基金会理事会成员、DApp、GitHub 地址等信息，在其官方 Medium 中公布了其路线图。整体来说，信息披露比较完整。但是团队成员方面只公布了基金会的成员，并且这些成员目前都有各自正式的工作，而项目未披露其 CEO、CTO等重要职位以及技术开发团队的成员。
2. 官方开设了多个社交渠道披露项目信息。整体来说，社交渠道所披露的信息更新比较及时，且更新内容质量较高。Medium 中从 2018 年开始发布了季度报告，在季度报告中披露了本季度的项目成就。白皮书中披露了 Token 初次发行的情况以及增发机制，但根据区块浏览器显示，目前 Token 总量与白皮书中所披露的并不一致。标准共识就此问题联系官方，但官方没有回复，且有较多用户都出现了此疑问，但官方并未有任何解释。
3. 官方在其 Medium 中披露了项目 2018 年的路线图。路线图规划比较简单，目前每季度的规划事务只有一项或者两项；规划内容质量不高，关于技术细节或者功能规划较少；路线图中的规划目前出现了延期完成的情况，履约情况较差。

标准共识分析

• 官方在官网与社交渠道披露信息较多，多个社交渠道披露的信息更新比较及时、更新内容质量较高，且Medium 中还设立了季度报告披露季度项目的完成情况。但是官方并未公布团队 CEO、CTO以及技术开发团队的成员，无法团队的开发实力。
• 其次，白皮书中公布的 Token 信息与区块浏览器中的 Token 总量差别较大，多数用户对此产生疑问，但官方并未给出回复。
• 路线图规划过于简单，每个季度规划的事项较少，且多涉及产品而未公布技术细节或者功能；且目前规划中出现了部分规划延期完成的情况，履约能力不高。

交易模块

价格表现

资料来源：CoinMarketCap，数据截止时间：2018 年 9 月 11 日，SNC 分析部

图表：交易平台覆盖率及影响力

资料来源：CoinMarketCap，数据截止时间：2018 年 9 月 11 日，SNC 分析部

共登陆 17 家交易平台，成交主要集中于 1 家交易平台，交易平台覆盖率高，市场影响力较高，但目前交易较于集中，市场影响力将会收到一定影响，产生收缩。

注：剩余交易平台合计占总成交量的 17.04%（交易量占比不足 1% 不予显示）

图表：交易对热度

资料来源：CoinMarketCap，数据截止时间：2018 年 9 月 11 日，SNC 分析部

近一个月的全市场平均换手率为 9.03%，平均振幅为 13.36%，振幅超过 20% 的交易日有 5 日。总体而言流通性风险较低，但市场投机情绪较为浓烈。

持仓分布

根据 ICX 官方渠道公布，ICX 已于 2018 年 6 月 25 日进行主网迁移，并将在 2018 年 9 月 25 日结束，目前迁移仍在进行中，所以无法准确判断持仓集中度情况，将进行持续跟踪。

根据 Tracker 数据显示，仅公布前一万持仓地址，无法判断用户及投资者基础。ICX 链上交易近期每日交易呈下降趋势，链上交易活跃度较低。其中第二大持仓地址近期处于持续流出状态，可能为兑换后的输出地址。

第四大持仓地址则出现多笔转入转出重复交易，可能导致链上交易数据存在一定水分。

根据 Etherscan.io 数据显示，ICX 持仓地址数量为 28,141，投资者及用户数基础较低。目前已经逐渐接近兑换截止时间，ERC20 上仍有链上交易在进行，同时目前销毁 ICX 数量近 7 千万，关于 ICX 的销毁进行将持续跟踪。

市场表现

从 CoinMarketCap 的全市场走势图来看，ICX 登陆交易平台已将近 1 年，目前已从最高点的 12.06 美元下跌到 0.61415 美元，下跌幅度达到 94.91%。近期跌破底部支撑平台，价格进一步下跌，成交量方面也随之逐渐缩窄，可能将加剧震荡风险。但目前 ICX 价格未跌破初次发行价格，在逐渐接近过程中，未来初次发行价格可能会产生一定支撑作用。

具体的交易对表现上，Binance 交易平台的 ICX/USDT，目前 Binance 交易平台是 ICX 的主要交易区域，价格方面呈下降趋势，但在反弹过程中成交量在逐步增长，形成了一定的底部支撑力度。

最后来看 Binance 交易平台的 ICX/BTC，价格方面持续下跌，成交量方面波动较大，短期反弹成交量有所放大后，随下跌开始成交量继续缩小，表明市场信心不足，逢反弹进行减持，观望态度为主。

综上所述，流通性风险较低，市场影响力较高，但由于目前仍处于 ICX 兑换过程中，所以无法判断持仓集中度和锁仓情况。

Rating Action 评级结果

「C」，该项目投资风险较高，投资者应该密切跟进观察和监督项目进展。主要依据是：

项目已达成多个合作，有利于构建丰富的生态系统；应用落地仍然依靠项目方主动运营，目前局限于韩国市场而较难突破；技术上面临同质项目的激烈竞争，而相对竞争优势并不明显。

参考标准：「标准共识一般项目投资风险评级标准（初创期）」

免责声明：